Az orosz gazdasági minisztérium kétféle középtávú előrejelzést mutatott be a 2026–2028-as időszakra: egy optimistább, „bázis” verziót és egy „konzervatív” változatot, amely a külső sokkok erősödését, az olajárak csökkenését és a belső alkalmazkodás nehézségeit is figyelembe veszi.
A bázisforgatókönyv: lassulás, de stabil növekedés
A minisztérium 2025-re 2,5%-os GDP-növekedést vár, az infláció 7,6% lehet, míg az éves átlagos rubelárfolyam 94,3 rubel/dollár szintre gyengül. Ez érezhető visszalépés a 2024-es évhez képest, amikor a GDP 4,3%-kal bővült.
2026-ban a növekedés 2,4%, 2027-ben 2,8%, 2028-ban 3% lehet.
A belső kereslet növekedése mérséklődik: a kiskereskedelmi forgalom, a fizetős szolgáltatások és a vendéglátás együttes bővülése 5,9%-ra csökken a 2024-es 6,4%-ról.
Az ipari termelés növekedése is lassul: 2025-ben 2,6% lehet, szemben a 2024-es 4,6%-kal. Az beruházások bővülése 1,7%-ra esik vissza az előző évi 7,4%-ról.
Az infláció 2026-ra 4%-ra mérséklődhet.
Az export szerkezete átalakul
A gazdasági minisztérium további keleti nyitást vár a külkereskedelemben, azaz a „semleges és baráti” országokkal való kapcsolatok bővülését.
A kőolaj- és földgázexport volumene 2025-ben 1,3%-kal csökkenhet, miután 2024-ben még 2,9%-os növekedést mutatott. Az előrejelzés szerint a Brent hordónkénti átlagára 68 dollár, míg az orosz Urals átlagára 56 dollár lehet.
Ezzel szemben a nem energiahordozó típusú export 2025-ben 6,1%-kal nőhet, jelentősen gyorsabban, mint a 2024-es 2,1%-os ütem.
A rubel fokozatos gyengülése várható
A bázisforgatókönyv szerint a rubel árfolyama 2025-ben 94,3 rubel/dollár körül alakul, de a következő években további gyengülés következhet be:
- 2026-ban: 100,2 rubel/dollár
- 2027-ben: 103,5 rubel/dollár
- 2028-ban: 106 rubel/dollár
A konzervatív verzió: gyengébb növekedés és nagyobb infláció
A konzervatív forgatókönyv 2025-re csupán 1,8%-os GDP-növekedéssel számol, 2026-ban pedig csak 1,2%-kal. Ezt követően fokozatos javulás jöhet: 2027-ben 2,3%, 2028-ban 2,9% lehet a növekedés.
Az előrejelzés a Brent olajat 58,1 dollár/hordó, az Urals fajtát 48,8 dollár/hordó áron veszi alapul. A gyengébb export miatt a rubel még erősebben gyengülhet, 2025-ben átlagosan 96,6 rubel/dollár szintig.
A várható infláció 2025-ben 8,2% lehet, ami hosszabb ideig fenntartott szigorú monetáris politikát jelenthet, ez pedig visszafogja a beruházásokat és a fogyasztást.
Az ipari termelés növekedése 2%-ra, az beruházások bővülése 0,8%-ra mérséklődhet.
Belső és külső kockázatok a növekedésre nézve
A bázisforgatókönyvet számos hazai és nemzetközi kockázat fenyegeti:
- a kereslet–kínálat egyensúlyának megbomlása,
- az import túlzott növekedése azokban a szektorokban, ahol hazai gyártás is lehetséges lenne,
- a monetáris enyhítés elhalasztása,
- az USA és Kína közti kereskedelmi feszültségek elmélyülése,
- a kínai gazdaság lassulása,
- az Oroszország elleni szankciók súlyosbodása.
A konzervatív verzió ezek megvalósulásával számol.
Megjegyzés a költségvetési hatásokra
A Kommerszant elemzői szerint a forgatókönyvek fontos alapját képezik majd a következő hároméves költségvetési ciklus paramétereinek. A minisztérium előrejelzéseit a kormány is jóváhagyta, így ezek a számok nemcsak elméleti iránymutatásként, hanem a gazdaságpolitika tényleges kiindulópontjaként szolgálnak a következő időszakban.
