2024 az arany történetének egyik legnagyobb áttörését hozta. Az év során a nemesfém ára több mint egyharmadával emelkedett. A felhajtás pedig folytatódik, és új rekordok születnek idén is – ezúttal az amerikai elnök, Donald Trump kereskedelmi háborúi miatt. Az arany mind a kedvező, mind a feszült környezetben ellenállónak bizonyul: az elmúlt öt évben az egyik leggyorsabban növekvő megbízható befektetési eszközzé vált. Miért emelkedik az arany ára minden körülmények között, és át tudja-e lépni az unciánként 3000 dolláros határt? – erről készített összeállítást az „Izvesztyija”.
Arany és a vámháborúk
Február 5-én az arany ára új rekordot döntött, a futures piacon elérte az unciánként 2900 dollárt. Ezt követően enyhe visszaesés következett, de az árak továbbra is magasak maradtak – körülbelül 2850–2860 dollár között. A felhajtás okai a Trump által bevezetett 10%-os vámok voltak Kína összes termékére – és a „Középső Birodalom” válaszlépései.
Az arany áremelkedését még a dollár erősödése sem tudta megállítani. Bár normális esetben ez a két eszköz ellentétes irányba mozog, vagy legalábbis nem szinkronban.
Összességében az év eleje óta az arany ára közel 10%-kal emelkedett. Ez történelmi viszonylatban nagyon gyors növekedés. Hasonló méretű ugrásokat ilyen rövid idő alatt csak 2011-ben, 2020-ban a pandémia idején, valamint 2024 tavaszán figyeltek meg.
Az év eleji emelkedés fő oka az infláció újbóli fellángolásával kapcsolatos aggodalmak voltak. Ezek egyrészt abból adódtak, hogy a világ központi bankjai a kamatcsökkentésre összpontosítottak, másrészt Donald Trump hatalomra kerülésével.
Az utóbbi nemcsak a kereskedelmi vámokkal kapcsolatos – bár ezekről már régóta beszéltek –, hanem az új kormány általános terveivel is, amelyek az adócsökkentésre és ennek következtében a növekvő költségvetési hiányra irányultak.
Az utóbbi hetekben egy további tényező is hozzájárult. A váratlan nyugtalanság forrása a kínai DeepSeek neurális hálózat lett, amely nagy port vert fel az amerikai piacon.
Tekintettel az amerikai nyelvi AI-modellekhez képesti viszonylagos olcsóságára, a befektetők úgy vélték, hogy az amerikai high-tech részvények „túlértékeltek”, és elkezdődött a különböző papírok tömeges eladása – az Apple-től az Nvidia-ig. A befektetők ebben a helyzetben a megbízható „menedékhelyet” választották, amely a nemesfém lett.
Ahogy a BKSZ Mir Inveszticij tőzsdeszakértője, Ljudmila Rokotyanszkaja megjegyezte, az arany aktuális áremelkedése leginkább Donald Trump politikájához kapcsolódik.
– A más országokból származó termékekre kivetett vámok inflációs tényezőt jelentenek az Egyesült Államok számára. Az arany pedig a dollárban kifejezett infláció elleni fő védelem.
További tényezők között szerepelnek a központi bankok vásárlásai. De ezek az adatok a világ központi bankjainak lépéseiről nagy késéssel érkeznek, így nem tudjuk még felmérni a szerepüket a jelenlegi növekedésben. Csak annyit tudunk, hogy novemberben a központi bankok kihasználták a korrekciót, hogy növeljék aranypozícióikat.
Jellemző, hogy az arany jelenleg a kriptovalutákkal ellentétes irányba mozog. Például a bitcoin az elmúlt héten közel 7%-ot esett. Más kriptovaluták még nagyobbat. Összességében ismét bebizonyosodott, hogy a bitcoin egyelőre nem képes az arany helyettesítésére, annak ellenére, hogy ezeknek az eszközöknek néhány tulajdonsága hasonló.
Növekedés a végtelenbe
Ha elemezzük az arany árfolyamának változását az elmúlt öt évben, a növekvő trend szembetűnő. A pandémia kezdete óta az arany ára több mint 80%-kal emelkedett, a legnagyobb növekedést 2020-ban figyelték meg (a koronavírus okozta pánik és a mentőcsomagokra, támogatásokra vonatkozó várakozások miatt), valamint 2024–2025-ben, amikor a központi bankok által elvárt kamatcsökkentések lettek a fő hajtóerők.
Fontos megjegyezni: az arany ezeken a várakozások alapján nőtt, de az ellenkezője nem igaz. Az inflációs robbanás miatti kamatemelések 2022–2023-ban nem vezettek jelentős árcsökkenéshez a nemesfém esetében.
Ez az arany magas ellenállóképességét mutatja, amely kedvező körülmények között növekszik, és kedvezőtlen helyzetben is stabil marad. Ez közvetlenül összefügg a geopolitikával, amely a 2020-as évek eleje óta folyamatosan viharos. Itt vannak a háborúk, járványok, valamint a dollár szerepével kapcsolatos kétségek a kereskedelmi háborúk és a szankciók széleskörű alkalmazása miatt.
Ha még tágabb kontextusba helyezzük, az arany hosszú távú növekedési fázisban van. A 2000-es évek első felében egy troy uncia arany mindössze 250–300 dollárba került. Ugyanakkor reálértékben, például az 1980-as évekhez képest, többszörös csökkenés történt.
Egy ponton olyan pletykák terjedtek el, hogy az arany teljesen elvesztette jelentőségét, mint megtakarítási eszköz, és csak ékszerekben és ipari felhasználásban marad meg. Azonban a későbbi események azt mutatták, hogy ez messze nem így van. Kevéssel több mint 20 év alatt az árfolyam tízszeresére nőtt. Persze, reálértékben a növekedés szerényebb, körülbelül ötszörös, de ez is nagyon szolid mutató.
A központi bankoknak, amelyek 2023-ban rekordmennyiségű aranyat vásároltak, nagy szerepe van ebben. Kína, Oroszország és Törökország a szankciók és a világgazdaság általános bizonytalansága miatt igyekeznek növelni aranytartalékaikat, figyelmen kívül hagyva azt a tényt, hogy a jelenlegi árak nem túl kedvezőek a vásárláshoz.
Van egy másik tényező is – a termelés. A legtöbb ásványi nyersanyag kitermelése évről évre növekszik. Általában a nyersanyagpiacon a hosszú távú csökkenés vagy stagnálás nem túl gyakori. Az arany esetében a helyzet némileg más.
A kitermelési rekordot 2018-ban állították fel. A jelenlegi ipari ütemek mellett a földben lévő arany (kb. 57 ezer tonna) kevesebb mint 20 évre elegendő. Létezik a hulladék újrahasznosítása, de ez nem tudja a végtelenségig kiegyenlíteni a növekvő keresletet. Marad a remény az új lelőhelyek felfedezésére, de az utóbbi években nem történtek nagyobb felfedezések. Az egzotikus módszerek, mint például az arany kitermelése a tengerből, a jelenlegi árak mellett nem kifizetődőek.
– Ha az arany hosszú távú kilátásairól beszélünk, itt nehéz bármit is előrejelezni. Az elmúlt években nagyon jó eredményt mutatott, de képes stagnálni, sőt, akár jelentősen is esni – jegyezte meg Rokotyanszkaja.
Ivan Jefanov, a „Cifra Broker” elemzője szerint az arany ára 2025-ben tovább nő, és átlépi a 3000 dolláros határt. A geopolitikai feszültség továbbra is fennáll, a fiat pénzek nyomtatása folytatódik, és Trump adminisztrációja további bizonytalanságot ad a jövőhöz.
– A központi bankok továbbra is vásárolnak aranyrúdokat, ezzel növelve országaik tartalékait. Kína és India lakossága pedig nem fog eltérni nemzeti hagyományaiktól, és továbbra is támogatják az aranyékszerek piacát, amely már a teljes értékesítés több mint 40%-át teszi ki. Ha közelebb kerülünk a saját piacunkhoz, elsőként a rubelről és annak stabilan tartós elértéktelenedéséről kell beszélni a dollárhoz képest. Ezért az orosz befektetők számára az arany különösen értékes eszköz, amely képes védekezni a rubel gyengülése és az infláció ellen – zárta az elemző.
